农产品美豆种植成本面积分析及展望

　　美豆和玉米种植成本中，机械设备和土地成本在总成本中占比最大，随着化肥价格飙升，化肥成本也大幅提高，对玉米的影响较大，但是最终收益却不一定低于大豆。近些年大豆和玉米的总种植面积相对稳定，除了2022年美豆主产区洪涝。总成本下美豆收益高于美玉米并不是意味着种植面积大于美玉米，反而大多数年份玉米种植面积高于大豆，只是两者种植面积差额会缩小。

　　多数情况下，2月展望论坛中的大豆播种面积偏高。关注2022年2月24-25日展望论坛中美豆新作种植面积预估。

　　根据美国农业部2031年展望报告，预计八大主要农作物种植面积预计将在2.56亿至2.517亿英亩之间，且主要呈下降趋势。2022/22年度后大豆种植面积逐渐增加，玉米种植面积逐渐减少。但是即使美豆新作种植面积提高，全球大豆的出口供应将转向美国，美豆粕的产量提高去弥补阿根廷的损失，美豆累库的步伐可能放慢。

　　正文

　　01 美豆和美玉米种植成本及面积

　　美豆和玉米种植成本中，机械设备和土地成本在总成本中占比最大，玉米的占比从1997年的21％升高至2022年的42％，大豆的占比从1997年的占比从1997年的25％升高至2022年的53％。

　　在扣除运营成本后，1997年到2022年间时而大豆收益高， 时而玉米高，两者概率相同。 但是因为玉米分摊成本高，扣除之后，总成本下大豆的收益高时间更多一些。

　　由于自然保护和土地储备等因素，美国大豆、玉米、棉花和小麦总总种植面积并非一直增加，1981年的最高2.54亿英亩减少至2022年的2.38亿英亩。从1953年以来，大豆的种植面积从最初的1639万英亩不断升高，在2022年触及9016万英亩后开始减少。虽然玉米的种植面积总体在不断增加，但是增幅相对小于大豆，从最低的6000万英亩扩大至2012年最高的9729万吨。

　　然而美大豆和玉米的总种植面积在增加至2012年的1.74亿英亩后基本持稳，波动区间在1.7-1.8亿亩，除去2022年美豆主产区因为洪灾导致种植面积大幅下调。

　　在1997年-2022年期间，大多数情况下，即使大豆种植收益比玉米高，也不代表大豆的种植面积会高于玉米，也仅仅在2022年出现国大豆种植面积高于玉米种植面积，大部分时间玉米比大豆种植面积多，两个相差最高达2000万英亩，只是收益差额会带动种植面积差额的变动，收益差额大了，那么种植面积差额会缩小一些。

　　通常市场会关注美豆11月合约和美玉米12月合约的比值来比较新季大豆和玉米的种植偏好，一般在2.5以上的时候可能更偏好于种植大豆，在2.3以下更偏好于种植玉米。

　　目前比值在2.5和2.4之间，低于2022年同期，高于2022年同期。然而尽管2022年比值高于2022年同期，也在2.5以上，最终大豆种植面积从8335万英亩提高3841万英亩至8720万英亩，并非展望论坛上的9000万英亩，而玉米也同样增加2705万英亩至9336万英亩，显然大豆的种植面积增幅大于玉米的，两者的种植面积差额从7298万英亩缩小至6162万英亩。

　　02 化肥成本提高

　　相比于2022年2月22日，2022年2月10日伊利诺伊州化肥原料成本大幅上涨，无水氨从523美元/吨涨到1498.5美元/吨，涨幅187％，磷酸二铵从519美元/吨涨到860美元/吨，涨幅66％。钾肥从381美元/吨涨到806.5美元/吨，涨幅112％。

　　化肥价格上涨，导致玉米的化肥总成本从114美元/英亩涨到241美元/英亩，涨幅111％。大豆的化肥总成本从49美元/英亩涨到92美元/英亩，涨幅88％。

　　总体上化肥成本对大豆影响相对小一些，主要是大豆有固氮根瘤菌等，对额外添加的氮肥依赖程度小。

　　伊利诺斯州是美国大豆产量最大的州，截至2022年2月中旬，玉米和大豆的单产分别按照220蒲氏耳/英亩和68蒲氏耳/英亩，价格按照盘面价格，玉米的种植成本达到726美元/英亩，大豆的成本达到441美元/英亩，然而玉米的种植毛收益相对更高一些，最终种植收益达到708美元/英亩，高于大豆的647美元/吨。

　　但是这是伊利诺斯州的收益情况，相对于美国农业部给出的全国历史收益，还是高出不少，值得注意是尽管化肥端成本的上升未必导致最终大豆的收益会高于玉米。

　　03 美豆2月展望论坛

　　根据2011年以来的数据，2月展望论坛的大豆播种面积大概率相对偏高一些，尤其是跟3月种植意向报告中的数据相比。但是在天气扰动下，美豆的最终种植面积也会与6月底种植面积有较大的出入。

　　2022年展望论坛是在24日-25日，届时将举行30多场会议，100位农业领导人和专题专家将讨论影响农业部门的关键问题， 美国农业部对2022年农业经济、商品市场和贸易的初步预测，并讨论美国农业收入状况、粮食价格前景和农业收入、供应链中断和运输影响及在缓解和适应气候方面的创新。

　　04 展望

　　在美国农业部2031年展望报告上，预估未来10年，美国8种主要作物的种植面积预计将在2.56亿至2.517亿英亩之间，且主要呈下降趋势。

　　与前两年相比，美国大豆种植在2022/22年大幅反弹，预计该面积在未来10年将继续上升。相对于过去5-7年的大部分时间，在高价格和净回报的支持下，种植面积仍接近8800万英亩。未来10年美国玉米产量将增长，因为产量的增长抵消了玉米种植面积逐渐减少的影响，预计种植面积将在2022/22年之后稳步下降。

　　美国农业部2月报告中未上调21/22年度的出口，仅仅上调了压榨。无论是从当前美豆和美玉米比价来看，还是从美豆产量最大州伊利诺斯美玉米的种植收益还是大于美豆，美豆种植面积即使增加，预计增幅也是比较小，况且近些年美豆和美玉米总种植面积波动不大。如果预估22/23年度新作种植面积从8720万英亩提高至8800万英亩，其他数据不变，结转库存将从3.25亿蒲氏耳，提高至4.35亿蒲氏耳。南美减产情况下，全球大豆的供应将转移到北美新作，美豆粕的 出口将会去弥补阿根廷，新作的出口和压榨将会上调，美豆的累库进度或许比较慢。

　　本文源自申银万国期货